每經(jīng)記者｜章光日    每經(jīng)編輯｜吳永久    

昨日晚間，春光科技發(fā)布實(shí)際控制人的一致行動(dòng)人擬減持的公告。今年以來，春光科技股價(jià)不斷創(chuàng)新高，而在減持公告發(fā)布的下一個(gè)交易日（9月10日）盤中再度創(chuàng)下新高。然而最近四年，春光科技整體處于增收不增利的狀態(tài)，凈利潤更是連續(xù)4年下滑。

春光科技的凈利潤為何持續(xù)下滑？公司股價(jià)為何能夠不斷創(chuàng)新高？接下來每經(jīng)資本眼專欄記者就來詳細(xì)探究一番。

清潔電器整機(jī)產(chǎn)品拖累盈利表現(xiàn) 凈利潤連跌4年

春光科技主要從事清潔電器軟管、配件及整機(jī)ODM/OEM產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其中清潔電器整機(jī)ODM/OEM產(chǎn)品主要有吸塵器、洗地機(jī)、掃地機(jī)器人、布衣清洗機(jī)、除螨儀等。

春光科技的凈利潤已經(jīng)連續(xù)四年下滑。2021年之前，春光科技公司的盈利能力表現(xiàn)優(yōu)秀，毛利率保持在30%之上，凈利率保持在16%之上。然而2021年開始，春光科技整體處于增收不增利的狀態(tài)。2020年至2024年，公司的營業(yè)收入分別為8.54億元、12.95億元、19.21億元、18.20億元和21.22億元，凈利潤分別為1.42億元、1.10億元、9841.21萬元、2499.64萬元和1431.46萬元。2024年春光科技的毛利率和凈利率分別降至10.59%和0.65%。

清潔電器整機(jī)產(chǎn)品拖累了公司的盈利表現(xiàn)。從產(chǎn)品構(gòu)成來看，2020年春光科技的主營產(chǎn)品只有清潔電器軟管和清潔電器配件，這兩款產(chǎn)品的毛利率分別為38.16%和22.30%。然而，2021年開始，春光科技開始銷售清潔電器整機(jī)產(chǎn)品，且銷量快速上升，并成為公司營收占比最大的產(chǎn)品。2021年，春光科技清潔電器整機(jī)產(chǎn)品的毛利率還有8.17%，到了2024年，該類產(chǎn)品的毛利率僅有3.98%。此外，春光科技清潔電器軟管產(chǎn)品和清潔電器配件產(chǎn)品的毛利率也較前些年大幅降低，2024年分別為25.72%和9.29%。

由于國內(nèi)整機(jī)代工業(yè)務(wù)收入規(guī)模增加，春光科技2025年上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)有所改善。2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.51億元，同比增長(zhǎng)39.61%；實(shí)現(xiàn)凈利潤737.87萬元，同比增長(zhǎng)83.73%。不難看出，盡管春光科技凈利潤表現(xiàn)改善明顯，但絕對(duì)數(shù)值仍然較小。

春光科技為何持續(xù)處于增收不增利的狀態(tài)？未來盈利能力是否會(huì)出現(xiàn)改善？對(duì)此每經(jīng)資本眼專欄記者致電春光科技證券部，接電話的相關(guān)工作人員表示對(duì)公司未來的利潤改善有信心：“最近幾年行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)比較激烈，我們整機(jī)業(yè)務(wù)是后面切入的，在研發(fā)、采購等方面還需要加強(qiáng)。”

具有機(jī)器人概念 年內(nèi)最大漲幅達(dá)1.83倍

隨著凈利潤不斷下滑，春光科技的股價(jià)也持續(xù)走低。以前復(fù)權(quán)方式計(jì)算，2021年春光科技股價(jià)最高為35.15元，隨后不斷走低，2024年最低跌至7.59元，相較于2021年最高價(jià)，公司股價(jià)最大跌幅達(dá)到78.41%！不過，2025年春光科技股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，不斷創(chuàng)下新高，2025年6月份首次突破35.15元，2025年8月份再創(chuàng)新高，最高漲至47.98元。

同花順顯示，春光科技具有機(jī)器人概念，公司吸塵器整機(jī)代工業(yè)務(wù)產(chǎn)品主要包括手持吸塵器、洗地機(jī)、掃地機(jī)器人、布衣清洗機(jī)等產(chǎn)品。而今年以來，A股機(jī)器人概念股表現(xiàn)都很強(qiáng)勢(shì)，同花順相關(guān)指數(shù)年內(nèi)漲幅普遍超過40%。

在股價(jià)不斷創(chuàng)新高后，春光科技大股東計(jì)劃進(jìn)行減持。2025年9月9日晚間，春光科技發(fā)布了實(shí)際控制人的一致行動(dòng)人減持股份計(jì)劃公告。該公告顯示，金華市凱弘投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“凱弘投資”）和金華市毅寧投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“毅寧投資”）計(jì)劃通過集中競(jìng)價(jià)交易和/或大宗交易方式減持所持公司股份，減持?jǐn)?shù)量分別為不超過801625股（占公司總股本比例0.59%）和不超過123900股（占公司總股本比例0.09%）。

在發(fā)布減持公告后的下一個(gè)交易日，春光科技股價(jià)盤中再創(chuàng)新高。2025年9月10日，春光科技股價(jià)低開不到2%，盤中振幅劇烈，最大跌幅接近9%，最大漲幅超過5%，最終收盤跌幅為2.52%。如果以今日盤中最高價(jià)48.41元來看，春光科技股價(jià)已經(jīng)再度創(chuàng)下新高。據(jù)此計(jì)算，公司年內(nèi)最大漲幅達(dá)到1.83倍！而相較于2024年的最低價(jià)，公司股價(jià)最大漲幅則高達(dá)5.38倍！

截至目前，凱弘投資和毅寧投資的持股比例分別為4.33%和0.84%，而作為春光科技實(shí)控人之一的陳凱先生為上述兩家合伙企業(yè)的執(zhí)行事務(wù)合伙人。截至2025年6月末，陳凱先生和凱弘投資分別為春光科技第三大股東和第四大股東。其中，陳凱先生質(zhì)押占其直接持股的比例高達(dá)79.37%。

2025年6月30日春光科技前十大股東一覽

（圖片來源：截圖自同花順）

2025年9月10日，春光科技的收盤價(jià)為44.56元，市值為60.24億元，動(dòng)態(tài)市盈率高達(dá)340.8倍，市凈率也有6.41倍。若上述兩家合伙企業(yè)以44.56元減持925525股，那么將合計(jì)套現(xiàn)超過4000萬元。

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封面圖片來源：視覺中國-VCG211223117604