今日，煤炭ETF（515220）企穩(wěn)反彈，盤中漲超2.4%領漲市場。“反內卷”背景下，煤炭ETF持續(xù)吸金，今年來份額增長超300%，當前規(guī)模超120億元。

開源證券表示，周期與紅利雙邏輯，可以關注煤炭板塊布局機會。

1、周期彈性。當前動力煤和煉焦煤價格仍處于歷史低位，為反彈提供了空間。隨著供給端“查超產”政策推動產量收縮，以及需求端“金九銀十”旺季非電煤需求預期回暖，煤炭供需基本面有望持續(xù)改善，兩類煤種價格均具備向上彈性。

2、穩(wěn)健紅利。從中報數(shù)據(jù)看，即便在2025年盈利整體承壓的背景下，多數(shù)煤企依然保持了較高的股息率；盡管行業(yè)利潤同比大幅下滑，并未動搖煤企分紅意志，仍有6家上市煤企發(fā)布中期分紅方案。資本市場在全球政經高度不確定以及國內穩(wěn)經濟的預期下，投資行為存在情緒上的脈沖，煤炭板塊具備周期與紅利的雙重屬性，當前煤炭持倉低位，基本面已到拐點右側，已到布局時點。

沒有股票賬戶的投資者可以通過煤炭ETF的聯(lián)接基金（008280）把握煤炭板塊的投資機會。

（風險提示：不構成個股投資建議，指數(shù)漲跌不代表未來。觀點隨市場環(huán)境變化，不構成投資建議。提及基金風險收益水平各不相同，請選擇與自身風險偏好匹配的產品，謹慎投資?；鹗找娣峙湓瓌t詳見基金法律文件）