今日，煤炭板塊強(qiáng)勢上漲，煤炭ETF（515220）漲超4%，盤中成交活躍。

“反內(nèi)卷”背景下，煤炭ETF持續(xù)吸金，今年來份額增長超340%，當(dāng)前規(guī)模超130億元。

基本面角度看，供給收縮，疊加旺季來臨，煤炭板塊迎季節(jié)性配置機(jī)遇，四季度或迎來煤價反彈窗口期。

供給端：根據(jù)應(yīng)急管理部的消息，2025年11月將有22個中央安全生產(chǎn)考核巡查組入駐31個省份，對安全生產(chǎn)進(jìn)行檢查。此次巡查可能促使煤炭行業(yè)的超能力生產(chǎn)等問題得到整改，導(dǎo)致供給進(jìn)一步收縮。

需求端：近期北方部分地區(qū)提前啟動供暖，至11月中旬北方將全面進(jìn)入供暖季，即進(jìn)入需求旺季。四季度迎峰度冬需求下，煤炭供大于求的局面有望扭轉(zhuǎn)。

另外，煤炭板塊具備高股息、高分紅屬性。碳中和背景下，煤炭板塊面臨變相供給側(cè)改革，疊加新增產(chǎn)能批復(fù)受嚴(yán)格限制，未來新建礦資本開支有限高現(xiàn)金流背景下，煤企高股息、高分紅確定性增強(qiáng)。截至2025年10月9日，中證煤炭指數(shù)股息率近5%，相較于其他指數(shù)優(yōu)勢明顯。

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