國(guó)泰君安：掌趣科技 收購(gòu)帶來(lái)手游+網(wǎng)游的雙引擎驅(qū)動(dòng)（增持）

投資建議：如果此次收購(gòu)順利完成，公司業(yè)務(wù)將從手機(jī)游戲?yàn)橹飨蚴钟巍⒕W(wǎng)游并重發(fā)展，鑒于對(duì)公司手機(jī)游戲業(yè)務(wù)的看好及對(duì)此次收購(gòu)的樂(lè)觀預(yù)期，并結(jié)合PEG估值方法，給予動(dòng)態(tài)估值35倍，按2013年備考業(yè)績(jī)0.92元測(cè)算，目標(biāo)價(jià)上調(diào)至32元，股價(jià)空間30%，并上調(diào)評(píng)級(jí)至增持。不考慮收購(gòu)因素，預(yù)測(cè)2012-2014年EPS分別為，0.50元、0.65元、0.88元。

關(guān)鍵假設(shè)：收購(gòu)順利在2013年完成。

有別于市場(chǎng)對(duì)公司移動(dòng)互聯(lián)業(yè)務(wù)前景的擔(dān)憂，我們認(rèn)為，移動(dòng)互聯(lián)業(yè)務(wù)才是公司長(zhǎng)期核心價(jià)值所在，也是我們給予公司高估值的主要理由。

股價(jià)催化劑：高送配預(yù)期兌現(xiàn)；收購(gòu)案順利推進(jìn)。

核心風(fēng)險(xiǎn)：公司估值高于行業(yè)均值；功能機(jī)向智能機(jī)的轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)。